Сэкономьте
50% стоимости «Финансиста»
50% стоимости «Финансиста»
по гранту для МСП
Сэкономьте 50% стоимости «Финансиста»
Как управлять рабочим капиталом и почему он может быть отрицательным
14.11.2023
Григорий Усанов
Главный редактор «Финансиста»
Иван Шестак
Редактор блога «Финансиста»
Рабочий капитал — ключевой элемент в финансовой структуре любой компании. Он отражает, насколько эффективно собственник управляет активами и обязательствами.
В этой статье команда «Финансиста» рассказала, из чего состоит рабочий капитал, как его оценивать и почему он может быть отрицательным.
В этой статье команда «Финансиста» рассказала, из чего состоит рабочий капитал, как его оценивать и почему он может быть отрицательным.
Нажимая кнопку «Отправить», вы соглашаетесь на
Будем присылать самое интересное раз в 2 недели
Читайте статьи первыми
Получайте статьи почтой
Присылаем статьи раз в 1-2 недели. Подписываясь, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности.
Рабочий капитал — это количество средств для финансирования операционной деятельности компании. Показатель рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Его анализируют для понимания, хватает ли у предприятия денег для нормального производственного цикла и эффективно ли оно использует ресурсы.
Термин имеет другие названия: собственные оборотные средства и оборотный капитал. В западной практике — Working Capital или Net Working Capital.
Чтобы отслеживать рабочий капитал, нужно следить за двумя показателями:
- оборотные активы — денежные средства, дебиторская задолженность, запасы и другие активы, которые можно быстро конвертировать в наличные в течение года.
- краткосрочные обязательства — займы, краткосрочные кредиты, задолженность по налогам и другие обязательства, которые подлежат оплате в течение года.
На что влияет рабочий капитал
От рабочего капитала зависит ликвидность компании — способность своевременно гасить краткосрочные обязательства и поддерживать имидж предприятия. Кроме того, рабочий капитал нужен для ежедневной операционной деятельности, например, для закупки необходимых ресурсов, оплаты труда и покрытия других операционных расходов.
Как узнать размер рабочего капитала
Существует две формулы расчёта показателя на основе бухгалтерского баланса компании. Самая популярная выглядит, как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами:
Рабочий капитал = Оборотные активы − Текущие обязательства
Рабочий капитал = Оборотные активы − Текущие обязательства
Рассчитаем этот показатель на основе финансовой отчётности ПАО «Ростелеком». На 30 июня 2023 года у компании было 149,3 млрд рублей оборотных активов и 244,3 млрд текущих обязательств. Получается, рабочий капитал компании ушёл в минус на 95 млрд. Однако важно учесть, что на это влияет большая сумма долгосрочных обязательств — 402,6 млрд. Поэтому для таких предприятий используют другой расчёт.
Вторую формулу чаще применяют к компаниям с крупными долгосрочными обязательствами и внеоборотными активами. Она выглядит так:
Рабочий капитал = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства − Внеоборотные активы
Рабочий капитал = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства − Внеоборотные активы
Посмотрим, как это работает на том же примере с ПАО «Ростелеком». Собственный капитал предприятия составил 301,8 млрд рублей, долгосрочные обязательства — 402,6 млрд рублей, а внеоборотные активы — 799,5 млрд. Поэтому оборотный капитал компании составит −95,4 млрд. Этот расчёт также показал, что рабочий капитал компании отрицательный. Однако это не всегда неплохо.
Каким должен быть рабочий капитал
Сумма рабочего капитала зависит от множества факторов, в том числе от отрасли, бизнес-моделей, операционного цикла и условий поставщиков. Главная цель управления показателем в том, чтобы компания поддерживала достаточный уровень оборотных активов для покрытия своих краткосрочных обязательств. При этом она не должна допускать высокого уровня затоваривания или дебиторской задолженности.
Минимально необходимый уровень рабочего капитала можно определить на основе циклов оборачиваемости запасов, а также сроков оплаты дебиторской и кредиторской задолженности. Важно, чтобы этот уровень был достаточным, чтобы поддерживать операционную деятельность даже в периоды спада.
Положительный уровень означает, что оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. В этом случае у компании достаточно средств, чтобы покрывать свою краткосрочную задолженность и поддерживать производственный цикл.
Минимально необходимый уровень рабочего капитала можно определить на основе циклов оборачиваемости запасов, а также сроков оплаты дебиторской и кредиторской задолженности. Важно, чтобы этот уровень был достаточным, чтобы поддерживать операционную деятельность даже в периоды спада.
Положительный уровень означает, что оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. В этом случае у компании достаточно средств, чтобы покрывать свою краткосрочную задолженность и поддерживать производственный цикл.
Почему рабочий капитал может быть отрицательным
Как мы уже сказали, отрицательный оборотный капитал не всегда плохо. Однако эта ситуация требует от собственников и финансистов тщательного анализа и постоянного мониторинга.
Есть несколько причин, по которым рабочий капитал может уйти в минус.
- Высокий уровень краткосрочных обязательств. В этом случае краткосрочные займы предприятия значительно превышают размер оборотных активов.
- Низкая ликвидность оборотных активов. Компания имеет много запасов или высокий уровень дебиторской задолженности, которые нельзя быстро конвертировать в наличные.
- Операционные потребности. Компании с высокой оборачиваемостью запасов и быстрым оборотом дебиторской задолженности могут эффективно работать с отрицательным рабочим капиталом. Такой бизнес генерирует наличные быстрее, чем наступает необходимость погашать обязательства.
- Условия поставщиков. Компании, которые могут договориться о длительных сроках оплаты с поставщиками, могут обходиться меньшим объёмом рабочего капитала.
В примере с отрицательным рабочим капиталом ПАО «Ростелеком» можно сказать, что у компании короткий торговый цикл. Объём краткосрочных обязательств у неё составляет 244,3 млрд рублей, а оборотных активов 149,3 млрд. Однако это никак не мешает деятельности провайдера — он зарабатывает быстрее, чем наступает необходимость возвращать заёмные средства.
Как оптимизировать рабочий капитал
Эффективное управление показателем позволяет оптимизировать бизнес-процессы и поддерживать непрерывность операционной деятельности. Для этого прежде всего необходимо проанализировать текущее состояние рабочего капитала. Нужно дать оценку оборотным активам (денежным средствам, дебиторской задолженности и запасам) и краткосрочным обязательствам (кредиторской задолженности и краткосрочным займам). Представим несколько способов, как можно влиять на рабочий капитал.
- Оптимизация запасов помогает уменьшить затраты на хранение. Для этого следует внедрить системы мониторинга запасов на складе и оперативно избавляться от залежавшегося товара.
- Управление дебиторской задолженностью обеспечивает своевременное поступление платежей, которое увеличивает ликвидность компании. Важно установить чёткую кредитную политику и следить за её соблюдением.
- Оптимизация кредиторской задолженности позволяет предприятию эффективно использовать свои финансовые ресурсы. Следует стремиться к балансу между своевременной оплатой обязательств и использованием займа для поддержания ликвидности.
- Регулярный мониторинг ключевых показателей компании, например, коэффициента текущей ликвидности и оборачиваемости оборотных активов, позволяет своевременно находить и устранять потенциальные риски.
- Оптимизация бизнес-процессов, например, учёт закупок, запасов и управление дебиторской задолженностью, улучшает операционную деятельность. Для этого можно автоматизировать управленческий учёт.
- Необходимо использовать разные варианты финансирования компании, чтобы поддерживать оптимальный баланс между собственным и заёмным капиталом. При этом средства должны поступать из разных источников, чтобы исключить зависимость от одного кредитора.
Подпишитесь на наш Telegram-канал!
Рассказываем о важных материалах про корпоративные финансы и делимся полезными подборками
Что ещё почитать?
Error get alias